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纺织服装 继续主推电商及体育服饰长增长逻辑标的

2019/10/9 17:39:00 来源: 中国纺织网评论(0)0

纺织服装纺织个股券商报告

  本周核心组合 开润股份/南极电商/比音勒芬/安踏体育/李宁/水星家纺/森马服饰。

  持续高成长组合 开润股份,南极电商;高景气运动品牌组合 比音勒芬,安踏体育,李宁;业绩改善组合 水星家纺优质龙头组合 森马服饰,海澜之家,歌力思;

  高分红组合 九牧王;建议 中国利郎板块数据 本周上证指数收2932.17点,较上周收盘变动-2.47%;深证成指收于9548.96点,较上周收盘变动-3.36%;沪深300收于3852.65点,较上周收盘变动-2.11%;申万纺织服装板块收于1884.80点,较上周收盘变动-3.02%。

  行业数据及观点

  1、本周我们发布了开润股份2.0时代第二篇报告,从营销角度讨论“小米90分”如何进化为独立的“90分”品牌。

  1)我们所定义的2.0时代,是指90分在脱胎于小米生态链之后,打造自己的90分品牌,拥有产品设计能力、渠道开发能力、品牌营销能力、供应链管理能力等。由于在1.0时代,90分的产品知名度高于品牌知名度,消费者对于90分品牌没有清晰的概念和认知;在进入2.0时代后,对于90分来说塑造清晰的品牌形象、打破消费者知晓产品但不了解品牌的局面、打响品牌知名度则是重中之重。由此,90分开始主动出击,进行多维度营销推广,丰富品牌形象和内涵;扩充产品品类;拓展自有渠道建设,成为了国潮复苏中“新国货”的最好代表之一。

  2)详情请见我们发布的《开润股份2.0时代(II) 90分品牌进化论》 我们通过深入分析90分品牌产品迭代、渠道开发,并重点讨论公司在品牌塑造和营销的措施和变化,从而对于开润股份B2C业务中90分品牌的发展进行深入探讨。

  2、本周南极电商发布2019年股权激励计划,彰显公司长期发展信心。

  1)公司计划的激励对象主要系公司董事、高管、中层管理人员及核心技术(业务骨干),首次拟授予的激励对象人数达到124人,具备良好的激励作用。

  2)本次激励计划首次授予的股份分三次行权,2019-2021年净利润以上一年为基数,增长率分别不低于36%、28%、28%,彰显未来发展信心。

  3)详情请见我们发布的《南极电商 公司点评 发布股权激励草案,彰显公司长期发展信心》。

  3、NIKE发布2020财年Q1业绩快报,大中华区收入大增27%。

  1)公司公布2020财年Q1业绩快报(2019年6月1日2019年8月31日),实现营收106.6亿美元(+7.16%);实现净利润13.67亿美元(+25.18%),EPS为86美分(+28%),业绩超市场预期(市场预期 收入104亿美元,EPS70美分)。

  2)2020财年Q1业绩亮点仍然在大中华区。与19财年业绩亮点相同,大中华地区增长依旧强劲,2020财年Q1大Nike品牌在大中华地区的的营收增速为21.75%(ExcludingCurrencychanges为27%),实现16.79亿美元;息税前利润中大中华地区实现6.69亿美元(+33%),业绩实现快速增长,表现亮眼。

  3)NIKE是全球运动服饰行业绝对龙头,业绩持续稳定增长,大中华区持续高增长,成为近年业绩增长的亮点。我们继续看好中国运动服饰高景气度可以持续。

  当前时点推荐投资主线

  1)业绩高增长组合 以开润股份、南极电商为代表的高性价比新国货公司,即满足一二线消费“降级”需求,也满足三四线消费升级需求,预计2019年业绩继续高增长。开润股份作为我们长期坚定推荐的标的,19H1业绩再超市场预期,是纺服行业得到业绩印证的成长股之一,继续重点推荐。

  2)高景气运动品牌组合 运动服饰行业景气度高,国内运动品牌内功逐步提升,看好李宁、安踏以及产品偏向运动时尚风格的比音勒芬。比音勒芬已经发布19H1业绩公告,超市场预期。安踏体育19H1业绩超市场预期。李宁19H1业绩大超预期,净利率持续提升。

  3)业绩改善组合 水星家纺作为家纺行业龙头企业,19Q2业绩改善明显,主要系线上二季度线上渠道恢复增长,线下渠道维持一季度良好态势,使得19H1业绩超市场预期,继续推荐。

  4)优质龙头组合 森马服饰、海澜之家作为行业龙头白马,预计估值仍有提升空间。歌力思作为优质的女装行业龙头,业绩稳健,建议持续 。

  5)高分红组合 针对低风险偏好的投资人,推荐高分红标的九牧王、中国利郎(建议 )。

  风险提示 终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险。

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